從上周開始，美股上市公司陸續發布財報。作為新冠肺炎疫情發生以來首個能出現同比比較的財報季，美企一季度的成績單備受關注。從已公布的數據看，受益于經濟整體復蘇、超寬松貨幣刺激等因素，企業盈利水平遠超最樂觀的預期。然而，在超強財報的光環之下，仍存隱憂。美企業績在接下來幾個季度還能否繼續良好表現？美股走勢又將受到什么影響？

顯著超出預期

市場人士指出，去年一季度美國多數企業的經營狀況受到了新冠肺炎疫情的不利影響，因此在此次財報季開始前，市場就已經預計到美企今年一季度盈利將出現較高的同比增長。根據財經信息供應商FactSet統計的數據，分析師預計標普500指數成分股今年一季度盈利將較上年同期增長24%-29%。

盡管這一數值已非常高，但從已公布企業的業績看，似乎仍被低估了。

截至上周末，標普500指數成分股中，已有34家公司公布了一季度業績，其中88%的公司一季度每股收益超出預期，平均超出幅度達到22%。在2020年之前，企業財報數據超出預期的幅度歷史平均在3%-6%之間。

幾家大型企業表現都非常強勁。例如，美國合眾銀行的每股收益超出預期幅度達到49%，摩根大通超出幅度為48%，美國銀行超出幅度為25%，花旗集團超出幅度為28%，聯合健康超出幅度為17%，百事可樂超出幅度為8%。此外，目前多數已公布業績的公司都同時上調了今年二季度的盈利預期。

面臨成本上升風險

分析人士指出，雖然當前美國經濟復蘇勢頭良好，企業盈利總體展望樂觀，但投資者也需警惕一大隱憂。隨著美國各項經濟活動熱度回暖，通脹水平也在節節攀升。如此下去，不少行業都可能面臨成本上升的風險，有可能最終會影響企業盈利乃至股價。

瑞信董事總經理、亞太區私人銀行高級顧問陶冬分析，美國3月CPI環比上漲0.6%，同比上漲2.7%，核心CPI環比上漲0.3%，同比上漲1.6%，均超出了市場預期。除了能源價格，對通脹拉動最大的是可選服務和核心商品，說明美國政府的救援支票和放松社交距離限制對核心消費帶來較大刺激，此趨勢能否長期持續下去仍待觀察，不過在未來數月應該可以繼續帶動消費活動，預計通脹數據將持續攀升。

彭博分析師指出，目前一些公司已經對材料成本上升表示擔憂。幾家食品公司最近都在報告中提到成本上升的問題，可能會影響利潤率。

也有機構較為樂觀。加拿大皇家銀行在最新報告中指出，在強于預期的每股收益增速提振下，標普500指數今年還將繼續上漲，會密切關注未來幾周美股企業對未來業績的展望情況。成本上升的問題預計將是暫時的，部分企業能夠成功地將成本上升通過產品漲價轉嫁出去，這樣就不會影響企業利潤。

張枕河??中國證券報·中證網