交易所昨日盤前公布的數據顯示，滬深兩市融資余額在“五一”假期后顯著回升，顯示高風險偏好資金情緒有所轉暖。融資資金節后主攻兩大方向，一是以寧德時代為代表的超跌白馬股，二是石油石化、煤炭有色等績優周期板塊。

具體來看，截至5月5日收盤，滬深兩市融資余額報14397.55億元，較節前最后一日增加59.88億元，一舉扭轉此前連續17個交易日下滑的趨勢。近60億元的增長，也創下了今年以來融資余額的第五大單日增量。

個股層面，以寧德時代為代表的多只超跌白馬股成為融資客節后加倉的首選。5月5日，雖然因一季報不及預期致股價跌超8%，但寧德時代當日獲融資凈買入15.14億元，凈買入額高居兩市首位。

“一季度是碳酸鋰供需矛盾最大的階段，也是寧德時代最困難的一個季度。”在開源證券電新首席分析師劉強看來，隨著二季度特斯拉等大客戶漲價落地，寧德時代毛利率有望顯著恢復。昨日，寧德時代股價探底回升，盤中一度漲幅近3%。

除寧德時代外，近期同樣走勢低迷的海康威視、藥明康德等白馬股，在節后首日也均獲融資凈買入超過1億元，杠桿資金借機“抄底”的跡象凸顯。

在近期大盤低位震蕩的過程中，石油石化、煤炭等周期板塊因業績確定性較強，走出相對獨立的行情，其中不少龍頭公司也獲得了融資客的追捧。

5月5日，恒力石化、山煤國際分別獲融資凈買入5.14億元和1.73億元，居所有股票的第二和第五位。一季報業績亮麗是這兩只股票的共同點。其中，恒力石化全產業鏈布局優勢顯現，在油價高企的環境下單季度實現盈利42.23億元，同比實現正增長；山煤國際更是充分受益于煤價上行，一季報凈利潤同比增超4倍。

中信證券策略團隊表示，以鋼鐵、煤炭、化工、有色為主要代表的上游資源品盈利能力與PPI高度相關。在多重因素影響下，原材料價格自去年下半年開始持續上行，今年一季度上游資源品占工業板塊盈利比重抬升至44%，相比去年一季度的34%提升了10個百分點，這意味著產業鏈利潤分配在快速向上游集中。展望二季度，預計該趨勢仍將延續。

回顧整個兩融交易，此前市場擔心大盤持續回調會造成兩融強制平倉量增加，但從機構最新統計的數據來看，目前兩融交易活躍度雖已降至多年低位，但整體維持擔保比例依然較為健康。

中信證券策略分析師李世豪表示，從場內杠桿水平來看，4月26日滬指觸及階段最低點時，全市場平均擔保比例為235.10%，仍高于2018年最低的215.60%、2016年最低的226%和2018年最低的216%，杠桿壓力明顯小于以往市場大幅調整時。

“隨著近期金融領域政策發力，市場情緒已經逐漸好轉，有望平穩度過流動性壓力最大的時期。”中信證券策略團隊如此判斷。